Finanzas Globales

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Blog con información sobre economía y finanzas internacionales, relacionados con los riesgos que afrontan las entidades bancarias

Ser banco es mejor

Rodolfo Rapán

Por Rodolfo Rapán

lunes, 29 de diciembre de 2008

Los bancos fueron los principales beneficiarios de la ayuda del gobierno en los mercados desarrollados. Por lo tanto la transformación en banco de su financiera GMAC, parece ser una buena noticia para el grupo General Motors (GM). Las estrategias de largo plazo y los planes de negocio parecen no ser tan importantes como acceder a la posibilidad de una ventana de financiamiento en las puertas de una recesión. No se trata decisiones de integración vertical u horizontal, rentabilidad de las unidades de negocio, manejo de los canales de distribución o reformulación de la gama de productos. Si bien seguramente las decisiones del pasado sobre esos temas han llevado al borde de la quiebra a una de las compañías más grandes del mundo, convertir en banco a su financiera aparece como una de las decisiones importantes para mantener a flote la compañía.

Existen fuertes debates sobre la liquidez que ha inyectado el gobierno estadounidense en el mercado financiero, y mas fuertes aún sobre si los mismos deben extenderse a otras actividades, como por ejemplo a la industria automotriz. Ahora bien, el solo hecho de transformar GMAC en banco, habilita al gobierno a inyectar fondos en una compañía financiera que durante los primeros 9 meses de 2008 ha perdido casi 5.600 millones de dólares y se ha descapitalizado un 40%.

Es interesante ver como se vinculan determinados hechos. A fines de 2006, GMAC vendió el 51% de su capital a un consorcio formado por Cerberus (accionista de Chrysler), Citigroup y Aozora Bank del grupo Cerberus, quien acaba de declarar una pérdida de 138 millones de dólares vinculadas con los fondos de Bernard Madoff (ver Ponzi Game).

Existe consenso favorable sobre la actuación del gobierno norteamericano como proveedor de liquidez para evitar la quiebra de los grandes bancos con excepción de “el error de Lehman Brothers”. El supuesto es que los fondos fueron para subsanar el efecto de las pérdidas generadas por activos tóxicos en los balances de los bancos, pero habida cuenta de las complejas estructuras societarias formadas por holdings y subsidiarias es una incógnita como se aplicarán los mismos. Por otra parte… seguirá poniendo dinero el estado cuando los balances de los bancos comiencen a sentir el impacto que la recesión genere en sus carteras de crédito?. Se encuentra el estado financiando las pérdidas a los perjudicados por haber invertido en fondos de alto rendimiento que posteriormente terminaron en un fraude que el mismo estado no pudo controlar?.

La acción de General Motors subió un 12% el día del anuncio de la transformación en Banco de GMAC. Será una mejora que marque un cambio de tendencia para la alicaída GM o se tratará de otro rebote espasmódico que no hace mas que incrementar su volatilidad?.

El mercado es racional e inteligente, e incorpora información para la toma decisiones. A la luz de los movimientos de los índices bursátiles en el último año, cuentan con mayor probabilidad de ganar los inversores especuladores de corto plazo que los inversores fundamentales de largo plazo, lo cual en definitiva es negativo para la economía.