Finanzas Globales

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Blog con información sobre economía y finanzas internacionales, relacionados con los riesgos que afrontan las entidades bancarias

¿Acreedores o Accionistas?... difícil decisión en Europa

Rodolfo Rapán

Por Rodolfo Rapán

viernes, 07 de enero de 2011

En las clases de finanzas, planteamos que rol le gustaría adoptar al inversor: comprar acciones de una empresa o adquirir un bono emitido por la misma compañía?

El grado de aversión al riesgo juega un papel clave en esta decisión de inversión.

La posición del acreedor presenta algunas ventajas para los inversores con mayor aversión al riesgo:

  • Cobran sus intereses independientemente del resultado contable. Solo es necesario que la firma se mantenga en marcha.
  • Tienen mayor prioridad de cobro en una quiebra.
  • No tienen responsabilidad sobre el manejo de la empresa

Por su parte el inversor propenso al riesgo preferirá la posición de accionista:

  • Su ingreso es variable. Si bien puede ser cero si la empresa registra pérdidas, en caso de obtener ganancias el rendimiento puede ser mucho más alto que el del tenedor de un bono.
  • Tienen ingerencia en las decisiones de la empresa por su participación en la Asamblea.
  • Son los últimos en cobrar en una quiebra.

Ahora bien, ¿que tiene que ver Europa con todo esto?….Esta semana la Unión Europea, ha propuesto una reforma, por la cual los tenedores de bonos de bancos podrían también sufrir pérdidas si existen problemas en el banco emisor. El proyecto habla de “Senior Debt” que es un tipo de deuda con menor prioridad de cobro y la posibilidad de que esa deuda sea convertida en acciones en hipótesis de crisis.

El eje es evitar seguir utilizando “dinero de los contribuyentes” para realizar nuevos salvatajes de entidades financieras en problemas. Pero talvez puede resultar una medida excesiva que altere los incentivos de los distintos tipos de inversores.