El cepo cambiario / Se contrae el nivel de operaciones

El público se aferra a los dólares

miércoles, 06 de junio de 2012

La venta promedio mensual de billetes en el primer trimestre fue la menor desde 2002: US$ 265 millones

Ante la posibilidad de no poder volver a comprar divisas en el mercado oficial, los ahorristas se están aferrando a sus dólares billete como hace una década que no lo hacían.

Según un informe de la consultora AMF Economía, las últimas estadísticas del Banco Central (BCRA) reflejan que la venta de dólares billete por parte del público se estaba ubicando en el primer trimestre del año en un promedio mensual de US$ 265 millones. Se trata del menor nivel desde 2002, en plena salida de la convertibilidad.

"A partir de noviembre se registró una abrupta contracción de la cantidad de billetes que pudo adquirir el Banco Central como transferencias de capital [esto es, los dólares billete que vende del público]", dice Andrés Méndez, analista de AMF Economía. "¿Los privados «se pararon» sobre los dólares? Todo indica que sí. Resulta evidente que el cepo cambiario fue una señal clara de que «al que se desprendiera de los dólares al precio oficial después le iba a costar reingresar a un valor equivalente». Y las medidas adoptadas a partir de mayo confirmaron esas presunciones", dijo Méndez.

En rigor, la venta de dólares por parte del público empezó a caer a medida que se fueron intensificando los controles cambiarios. Así, de los US$ 780 millones promedio que vendían mes a mes entre 2007 y octubre de 2011 se pasó a US$ 634 millones mensuales en el último trimestre de 2011.

Según coincide Maximiliano Castillo, economista jefe de la consultora ACM, es una reacción natural, que se da cuando se percibe que un bien empieza a ser relativamente más escaso. "Lo quiere comprar y si lo tiene no lo quiere vender. Responde a la más básica racionalidad económica", sentencia el economista, para quien "en esta dinámica influyen mucho las expectativas, y hoy lo que uno ve es que hay expectativas de depreciación del peso".

Pero las estadísticas del BCRA hablarían no sólo de que los individuos se niegan a desprenderse de sus dólares , sino que además estarían reflejando la baja de aquellos que hasta entonces se volcaban en el circuito oficial y hoy canalizan sus ventas en el mercado paralelo o blue. Con una brecha de más del 26% entre el precio del dólar oficial y el paralelo (que ayer cerró a $ 5,57, casi sin operaciones), la tentación de salir a vender los billetes en el circuito informal, para muchos, es cada vez mayor.

"La gente busca el mejor precio, y no es el del mercado oficial", deslizó Nicolás Bridger, economista de Prefinex.

En tal sentido, Luciano Cohan, economista jefe de la consultora Elypsis, considera que la caída en la liquidación de dólares billete en el circuito oficial podría ser una buena medida del tamaño que hoy tiene el mercado informal. "Si se pasó de poco menos de US$ 800 millones a US$ 265 millones, hay por lo menos US$ 600 millones que se mueven en el mercado informal. Eso más lo que ya circulaba en el mercado informal antes", dice el economista, que hace una salvedad: "Antes, las operaciones en el paralelo eran las genuinamente informales, ahora los que tienen dólares declarados, atesorados, también van al informal".

En definitiva, para los economistas, el menor volumen de operaciones en el circuito oficial también estaría reflejando un desdoblamiento de facto del mercado cambiario .

Si bien desde el Gobierno insistieron en reiteradas ocasiones en que no tienen planes de desdoblar el tipo de cambio (básicamente, con un dólar para las operaciones comerciales y otro para las del sector financiero), según coinciden los economistas, se hace más difícil volver a una sola cotización del dólar, a medida que gana participación el mercado paralelo.

Incluso en el circuito mayorista, donde se canaliza la compraventa de billetes de los grandes bancos, el volumen de operaciones también sufrió una fuerte baja. Según datos del MAE, en los primeros cinco meses del año se movieron US$ 22.700 millones, contra US$ 84.900 millones de todo 2011.

"El tema es que hoy no se sabe cuál es el tipo de cambio de la Argentina, si el oficial o el blue", afirmó Bridger. 

Fuente: La Nación