Mercado de Bonos y Cambiario

El Cedin ya avanzó más del 15% en junio y le ganó al dólar blue

viernes, 26 de junio de 2015

El bono concentra cada vez más negocios por el atractivo que tiene, no sólo como sustituto de la divisa, sino también como un mecanismo de blanqueo.

El CEDIN, el instrumento lanzado por el Gobierno para motivar el blanqueo de capitales, tomó vuelo en los últimos días a la par de la disparada del dólar blue: su cotización en la Bolsa porteña se disparó el miércoles un 3,4%, y se ofreció a un precio de $12,15, acumulando así una ganancia del 15,7% en lo que va del mes (la divisa paralela, en el mismo período avanzó 7,2%).

El bono concentra cada vez más negocios por el atractivo que tiene, no sólo como sustituto del dólar, sino también como un mecanismo de blanqueo, incluso para quien no desea aplicarlo en ninguna propiedad.

El inversor que hoy suscribe un CEDIN para blanquear divisas y luego lo vende por Bolsa asume una pérdida de apenas el 3% (considerando el tipo de cambio que surge del contado con liquidación).

El beneficio es mayor si se considera que puede destinar los pesos obtenidos en otros activos dolarizados que le permitan, a su vencimiento, obtener divisas.

Esto sucede, por ejemplo, si adquiere Boden 2015 y espera el cobro de capital e intereses que está previsto para el próximo 3 de octubre. Quien haya blanqueado u$s100 a través del CEDIN habrá obtenido $1.215 al venderlo en la Bolsa. Si con ese dinero decide adquirir Boden 2015, recibirá u$s99,1 en efectivo dentro de cuatro meses. Significa que habrá logrado pasar de la ilegalidad a la legalidad habiendo resignado menos del 1% de sus divisas.

El presente que atraviesa el CEDIN contrasta con el poco entusiasmo que existía cuando fue lanzado por Moreno. De hecho, hubo que esperar varios meses para que naciera el mercado secundario. Pero ahora el panorama cambió sustancialmente, por distintos motivos. La demanda que creció en el mercado por este producto provocó una fuerte suba del precio, que alcanzó el 8% en apenas la última semana.

A esto se le pueden sumar los sucesivos cambios que introdujo el Banco Central en las características del instrumento, que permitieron hacer de él un mayor uso (inicialmente sólo podía ser aplicado a la compra de inmuebles o a su venta a través del mercado bursátil). Con el tiempo, también se autorizó aplicarlo a avances de obra o para cesión de boletos, entre otras alternativas.

¿Qué explica concretamente el boom en las transacciones con CEDIN que se registra en la Bolsa? Según consigna Ámbito Financiero, como subió mucho el precio en los últimos meses, se abarató sustancialmente blanquear por este mecanismo. Ahora ya no hace falta aplicar el CEDIN a la compra de inmuebles para recuperar las divisas, sino que es muy fácil venderlos en el mercado secundario y recuperar rápidamente las divisas utilizadas a través del mecanismo de contado con liquidación o también a través de la operatoria de dólar "Bolsa".

En segundo lugar, la facilidad para vender los CEDIN vía Bolsa llevó a muchos inversores que se mostraban reacios a finalmente blanquear capitales con este instrumento. Anteriormente, a las dudas iniciales sobre el funcionamiento se sumaba la complejidad de tener que utilizarlo casi obligadamente para la compra de un inmueble, con los costos que esto trae aparejados, incluyendo los aspectos impositivos.

En tercer lugar, del lado de los compradores, también aparecieron muchos interesados en adquirir CEDIN directamente en el mercado secundario. Sucede que termina saliendo más barato comprarse un inmueble con este instrumento, ya que se pueden adquirir vía Bolsa a un tipo de cambio mucho más conveniente que el "blue" e incluso que el contado con liquidación.

Por lo tanto, es posible adquirir un departamento o una casa con una tasa de descuento importante en relación con el valor efectivo de escrituración (ya que aplicar CEDIN sale más barato que comprar con divisas).

Y en cuarto lugar, para los vendedores de inmuebles ahora se volvió moneda corriente aceptar CEDIN. El circuito para recuperar los dólares ya está aceitado y no hay incertidumbre como al inicio del funcionamiento del sistema.

Fuente: iProfesional