Descontrol Fiscal y Monetario

El "festival de bonos" ya suma más de $100.000 M en apenas 9 meses

martes, 29 de septiembre de 2015

Cada vez más lejos de la política de desendeudamiento, el Gobierno emitió una gran cantidad de títulos tanto en pesos como en dólares.

Es curioso que el Gobierno siga hablando de desendeudamiento cuando en lo que va del año ya emitió bonos y Letras en pesos por 97.409 millones y en dólares por 4.425 millones, de acuerdo a las planillas del Ministerio de Economía actualizadas al 11 de septiembre pasado.

Semejante nivel endeudamiento fue para financiar el creciente déficit fiscal y el pago de vencimientos de la deuda.

Del detalle de Economía surge que hay en curso un "festival de bonos" que podría acrecentarse en los próximos meses porque están previstas nuevas colocaciones de deuda. En tanto el rojo fiscal irá en aumento hacia fin de año, hay fuertes vencimientos de deuda, entre otros los más de u$s6.300 millones del Boden 2015, que se afrontarían con la emisión de nueva deuda en otro canje, a confirmar esta semana. Y vencen antes de fin de año colocaciones efectuadas a comienzos de 2015 con distintos organismos públicos por más de $12.000 millones a refinanciar.

Según ASAP (Asociación Argentina de Presupuesto), a fin de agosto el déficit fiscal sumó $102.700 millones, computando como ingresos del Fisco las transferencias del BCRA y ANSeS. Sin esas "ayudas", Economía prevé que el déficit fiscal "ajustado" alcanzaría los $245.550 millones (4,6% del PIB), mientras la consultora ACM lo calcula en $343.338 millones (6,4% del PIB).

Los bonos en pesos son de corto plazo. El grueso -las distintas series del BONAC- vence en 2016, mientras el BONAD- el bono atado al dólar- vence en 2017/18. También hay colocaciones de Letras en distintos organismos públicos- como la Lotería o ANSES - que vencen entre 2016 y 2017 y préstamos del Banco Nación que vencen en 2017.

Además el Banco Central amplió los "Adelantos Transitorios" al Tesoro Nacional en $40.900 millones. Son préstamos que el Tesoro no devuelve y que además van en aumento mes a mes. Y adicionalmente, de acuerdo al último informe de ASAP, entre enero y agosto de 2015 ingresaron como fondos propios del Tesoro Nacional $71.400 millones por transferencias de utilidades del Banco Central y rendimientos de la ANSeS, en detrimento del patrimonio del BCRA y del Fondo de Garantía del organismo previsional.

La nueva deuda en dólares es de más largo plazo. Con excepción de u$s 88 millones del BAADE - un bono que se emite como contrapartida del blanqueo de capitales que vence en 2016- y otros u$s555 millones con ANSES y la Lotería Nacional, del resto u$s1.824 millones corresponden al BONAR 2024 que vence en 6 cuotas entre 2019 y 2024 y u$s1.955 millones en una Letra a 10 años colocada en el Banco Central por el uso de las reservas para el pago de deuda, que vence así en 2025. El pago del Boden 2015 también se hará con reservas y más deuda.

Por su parte, para absorber la fuerte emisión de pesos, el Banco Central aumentó su deuda con financieras y bancos por el equivalente a u$s4.500 millones: al 15 de septiembre la deuda en Letras sumaba $353.400 millones que, al dólar oficial, equivalen a 37.740 millones de dólares.

A su vez, el Tesoro Nacional le adeuda al Banco Central en pesos y dólares el equivalente a 91.000 millones de dólares.
 

Fuente: iProfesional