Alivio fiscal a los bancos para mejorar la "sintonía fina" de la política monetaria

martes, 25 de abril de 2017

A pedido del BCRA, buscan eliminar el pago de Ingresos Brutos para las operaciones de pase. Es uno de los mecanismos que utiliza el Central para regular la liquidez.

A pedido del Banco Central, el gobierno de la ciudad de Buenos Aires envió esta tarde a la Legislatura porteña un proyecto de ley para eximir del pago del impuesto a los Ingresos Brutos a las operaciones de pases (activos y pasivos) que las entidades financieras realizan teniendo como contraparte al propio Banco Central u otra entidad financiera.

El argumento del BCRA a favor de eliminar este impuesto es que le daría más eficiencia a su política monetaria, dado que se hace más certero "el mecanismo de transmisión de tasas de interés". Hacia adelante, en el Central dicen que sin ese "ruido" podrán reaccionar con más rapidez ante un escenario de baja de inflación, recortando automáticamente la tasa de interés de referencia. Lo mismo, claro, a la inversa.

Hoy los pases pasivos (pesos que los bancos depositan en el Banco Central a 7 días de plazo) alcanza un volumen de 70.000 millones de pesos, pero llegaron a superar los 170.000 millones de pesos meses atrás.

Ese mecanismo de regulación monetaria no está funcionado bien justamente por el impuesto a Ingresos Brutos. Los bancos prefirieron operar en Lebac, que están exentas. Pero el problema es que el Banco Central desde este año decidió que la tasa de pases pasivos es la referencia del mercado, en reemplazo de la tasa de Lebac 35 días. Es la tasa que fue llevada del 24,75% al 26,25% días atrás y generó una fuerte discusión pública, por el endurecimiento de la política monetaria que lleva adelante Federico Sturzenegger desde la presidencia del BCRA.

"El problema es que ahora nos encontramos con una distorsión, porque la tasa de interés de la Lebac operaba por debajo del corredor fijado por el BCRA, justamente porque a los bancos les conviene hoy operar en Lebac porque evitan el impuesto que sí deberían pagar si operaran en pases" dijo una fuente del Banco Central.

Hoy la tasa de pases fue fijada en 26,25%, pero las Lebac están rindiendo debajo de ese nivel. Ahora el pase le rendiría a los bancos un 25,5%, en lugar del 23,70% real (después de impuestos) que rinde hoy. Con la eliminación del impuesto, el mercado tendería a arbitrarse y al BCRA le sería más fácil determinar si las condiciones de liquidez son las adecuadas. "Hoy esta cuña del impuesto nos genera un ruido que nos impide leer bien qué está pasando", dicen en el Central.

"Sin el efecto de ingresos brutos, la tasa de pases pasivos a 7 días se volvería más atractiva para los bancos y el BCRA podría maximizar el retiro de liquidez por esta vía" le dijo a este diario Federico Furiase, de la consultora Bein.

Pese al volumen de pases alcanzado, el gobierno porteño afirma que casi no perderá recaudación por eliminar Ingresos Brutos de estas operaciones. El ministro de hacienda de la Ciudad, Martín Mura, aseguró que no habrá merma en los ingresos fiscales. "Hasta ahora, los tomábamos como ingresos extraordinarios porque el mercado de pases nunca tuvo mucho volumen. El año pasado recaudamos 20 millones de pesos, y la verdad es que lo lógico es que todos los instrumentos de política monetaria, tanto Lebacs como pases, deben tener el mismo tratamiento fiscal".

Cálculos privados estimaban la merma de la recaudación en una suma muy superior.

Mura explicó que a estas tasas de interés, la alícuota de Ingresos Brutos (del 7% sobre los intereses cobrados) representa 1,8% de la tasa de pases. Esto explica por que los bancos prefieren las Lebac a los pases.

Por modificar cuestiones tributarias, el gobierno porteño necesita una mayoría especial de 31 votos para la aprobación de este proyecto.
 

Fuente: Clarín