Aunque subió tasa a 25,50%, el BCRA expandió $ 42.000 millones por Lebac

miércoles, 17 de mayo de 2017

La tasa para la Lebac a 35 días cortó ayer en 25,50% y estuvo 20 puntos básicos por encima de los 25,30% que pagaba en el mercado secundario.

 En la licitación mensual de Lebac realizada ayer, el Banco Central (BCRA) expandió $ 42.536 millones a pesar de haber subido a 25,50% la tasa de los instrumentos a 35 días. Así, el organismo devolvió a la calle casi la mitad de los $ 87.412 millones que ya había absorbido en el mercado secundario de Lebac durante los primeros once días de mayo.

El BCRA enfrentó ayer un vencimiento importante, que ascendía a los $ 476.181 millones. La entidad recibió propuestas por $ 459.486 millones y adjudicó $ 448.011 millones, lo que representó una renovación parcial del vencimiento y una baja en el stock de Lebac en circulación por $ 28.170 millones.

Debido al cambio que se produjo este año en la política monetaria, el BCRA puede contraer los pesos que inyecta en las licitaciones de Lebac por medio de los pases o a través de sus intervenciones en el mercado secundario de Lebac. El mes pasado, por ejemplo, la autoridad monetaria expandió cerca de $ 63.000 millones por la licitación de Lebac, a lo que se sumaron $ 23.683 millones que se inyectaron vía pases. Sin embargo, al final del mes, esterilizó casi $ 28.167 millones por Lebac, como resultado de su participación en el mercado secundario. En los primeros 11 días de mayo, en tanto, el BCRA siguió retirando liquidez del mercado por $ 87.412 millones mediante Lebac aunque expandió cerca de $ 79.805 millones a través de pases.

Si se tiene en cuenta la totalidad de los movimientos realizados por el BCRA en el segmento de Lebac desde la licitación de abril hasta la de ayer, el organismo logró una contracción cercana a los $ 85.000 millones por esa vía. Así surge de restarle a los $ 42.536 millones inyectados ayer, los $ 127.000 millones de Lebac vendidas en el mercado secundario durante ese período.

Quizá preocupado por señales de inflación en los próximos meses, ayer el BCRA subió las tasas para todos los plazos de Lebac. En el caso de más corta (a 35 días), el alza fue de 125 puntos básicos con respecto a la licitación de abril (que había sido a 28 días) y de 20 puntos en comparación con el precio al que se venían operando en el mercado secundario las Lebac con vencimiento en junio, que pagaban en torno al 25,30%. También fue importante el aumento de la tasa a 63 días ?que pasó de 23% en abril a 25,25% ayer? y a 91 días ?que era de 22,50% en abril y cortó a 24,96% ayer?. Para los plazos de 154, 217 y 280 días, la tasa fue de 23% y también hubo subas mayores a 100 puntos básicos con respecto a los registros del mes pasado.

El BCRA persigue para este año una meta de inflación de entre 12% y 17%, que los analistas dudan que pueda llegar a alcanzar. Para lograrlo, el organismo utiliza una política de tasas de interés a través de la cual trata de manejar las expectativas de inflación. En ese sentido, el organismo usa la tasa del centro de corredor de pases ?que afecta fundamentalmente a la liquidez que manejan las entidades financieras? como referencia de su política monetaria. En abril, ante los malos datos de inflación del primer cuatrimestre y las persistentes señales de aumento de precios, el BCRA decidió subir su tasa de referencia a 26,25%. Adicionalmente, la autoridad monetaria decidió utilizar las tasas de Lebac con el fin de controlar la inflación. Como consecuencia, comenzó a intervenir en el mercado secundario de dichos instrumentos, vendiendo Lebac a tasas mayores a las de las licitaciones primarias, con la intención de absorber pesos.

Fuente: El Cronista