puede ser que en el corto plazo el dolar se mantenga. El Central tiene capacidad para manejar el mercado, por ello su precio. De esta forma busca tranquilizar a la opinion publica ante tantos cambios traumaticos.

Si el dolar se revalua en el mundo y si nuestra moneda se mantuviera atada al verde, perdería competitividad, con lo cual habría presiones para la devaluación. etc etc

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Finanzas
El interés inversor se centró en el dólar
La divisa estadounidense volvió a transformarse en la estrella del mercado financiero, en parte porque el canje aparece cada vez más lejano
Noticias de Economía: anterior | siguiente Domingo 21 de febrero de 2010 | Publicado en edición impresa
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El impulso que llegó desde el exterior permitió al mercado bursátil local eludir los complejos problemas políticos y económicos que siguen golpeando las perspectivas para el mediano plazo, a pesar de algunos datos sostenidos oficialmente que buscan revertir la imagen de inestabilidad.
Por segunda semana consecutiva, la Bolsa de Comercio de Buenos Aires finalizó en alza y pudo recuperar buena parte de lo perdido desde que comenzó su tendencia bajista hacia fines de enero y comienzos de febrero. Sin embargo, el interés inversor no pasó esta vez por acciones y bonos, tal como quedó demostrado en el bajo volumen de negocios que se registró localmente, sino que las preferencias de se volcaron masivamente al dólar.
La divisa estadounidense volvió a transformarse en la estrella del mercado financiero, en parte porque el canje aparece a los ojos de los inversores cada vez más lejano, mientras crece la hipótesis de una devaluación del peso. De hecho, hasta ahora la estrategia del Banco Central (BCRA) está dejando de ser la de "flotación administrada" para asemejarse más a una "suba administrada".
Los números muestran que desde que asumió Cristina Kirchner, el peso se devaluó casi 30% frente a la divisa estadounidense. El comportamiento inverso siguió el real de Brasil. La explicación oficial la dio en estos días Mercedes Marcó del Pont, quien sostuvo que la Argentina tiene un "dólar competitivo" y que "no es momento de comprar dólares".
Por otra parte, la inflación se transformó -sobre todo en los últimos días- en uno de los principales problemas para la economía local, con datos del Indec que difieren de las estimaciones privadas. Así, quien no quiera perder en la carrera contra la suba de precios deberá comenzar a tomar posiciones en inversiones de mayor riesgo para evitar las tasas negativas.
Más concentración
Hasta el momento, ello parece no haber ocurrido, sino que los movimientos fueron siguiendo la tendencia externa: la concentración fue el rasgo distintivo de la Bolsa porteña y se cristalizó en que Tenaris acaparó casi el 60% del volumen total negociado en la semana.
Más allá de esos problemas domésticos, esta vez el mundo se encargó de generar una sorpresiva corriente alcista, incluso a pesar de los temores que sigue despertando la salud de países como Grecia, España, Irlanda y Portugal. Está claro que aunque el mayor foco de tensión se encuentra en Grecia, otros países de la región están actualmente comprometidos y necesitan reformas de políticas económicas con fuertes ajustes de gastos, tal como exigió el FMI. Según un informe privado, en el caso griego los CDS -la prima que se paga por protegerse o cubrirse de un eventual impago- se incrementaron en pocas semanas de niveles de 250 puntos básicos a más de 420. El viernes, más tranquilo, la prima se ubicó en 345 puntos.
Desde los Estados Unidos las noticias fueron algo más positivas: la inflación subió menos de lo esperado y la producción industrial estuvo por encima de las expectativas, al igual que la construcción de casas. La Fed sacudió al mercado con la suba en las tasas de descuento y si bien en un primer momento generó temor a que se genere una restricción en el crédito, finalmente Wall Street no reaccionó negativamente como se esperaba. "Esto no tiene nada que ver con un cambio en la política monetaria, sino con llevar las cosas a donde estaban antes de la crisis", sostuvo un informe elaborado por RBS Securities.
Wall Street terminó de definir la suba del resto de los mercados bursátiles al trepar hasta un 3 por ciento. La fuerte apreciación del petróleo se transformó en una de las causas de la recomposición de los índices, dada la importancia que el sector tiene en el principal indicador doméstico.
Federico López
www.portfoliopersonal.com

Los "devaluomaníacos" acarician su triunfo
Domingo Cavallo
Para LA NACION
Noticias de Economía: anterior | siguiente Domingo 7 de marzo de 2010 | Publicado en edición impresa
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Usando un término acuñado por Juan Carlos de Pablo muchos años atrás, denomino "devaluomaníacos" a los empresarios y economistas que sostienen la teoría de que todo se arregla con una devaluación fuerte de la moneda.
Para los "devaluomaníacos" la devaluación tiene la virtud de producir una rebaja del gasto público y de los salarios reales, a la vez que permite cobrar impuestos distorsivos, como las retenciones a las exportaciones y, de esa forma, restablecer el equilibrio fiscal. Era la receta que aplicaba el FMI hasta bien entrada la década del 80. Consideran un buen ejemplo de una devaluación "exitosa" a la de enero de 2002, que licuó deudas, gasto público y salarios reales, y permitió la introducción de las retenciones. Argumentan que fue esta devaluación la responsable de que la economía se recuperara y, durante seis años consecutivos, creciera a tasas chinas.
Ahora comienzan a acariciar su próximo protagonismo porque observan que la inflación ha vuelto a dejar atrasado al precio del dólar, los salarios reales ya alcanzaron el nivel promedio del período 1991-2001 y los costos laborales son más altos que los de aquella época, porque han aumentado las contribuciones patronales y otros impuestos al trabajo. Observan además que el Gobierno ya no tiene suficientes recursos para afrontar sus gastos y deberá mantener las retenciones, las que, devaluación mediante, podrían aumentar los recursos tributarios sin provocar mayor enojo de los agricultores, a los que, en cierta medida, la devaluación también beneficiaría.
Los "devaluomaníacos" aspiran a que el gobierno de los Kirchner se deje convencer por esta argumentación, porque además le brindaría un argumento para presentar la emisión monetaria con que financiarán el déficit fiscal como un reparto de dividendos del Banco Central.
Lo que los "devaluomaníacos" no tienen en cuenta es que existen desequilibrios en los precios relativos de la economía que obligan al Gobierno a pagar enormes subsidios que, lejos de reducirse, podrían aumentar proporcionalmente más que el propio precio del dólar. Se trata de todas las tarifas de servicios públicos y los precios de los bienes esenciales, como trigo y leche, que por haber sido congelados o estar controlados, además de frenar la inversión en esos sectores clave, obligan al Gobierno a pagar subsidios, para cubrir costos variables, por montos de la misma magnitud que el déficit fiscal. Para que esa masa de subsidios no aumente, la devaluación tendría que ser acompañada por un tarifazo de la misma magnitud que la devaluación.
En el actual contexto político y con el entrenamiento de los sindicatos para conseguir aumentos de salarios, la estrategia que proponen los "devaluomaníacos" llevaría inevitablemente a la reedición del "Rodrigazo" de 1975. Los Kirchner entienden el costo político que tendría tomar esta medida, y por eso, pese a estar rodeados de técnicos de profunda convicción devaluacionista, tratan de evitar la devaluación.
Lamentablemente recurren a una enorme emisión monetaria que a la postre transformará a la devaluación en inevitable. Por eso, los "devaluomaníacos" no se sienten defraudados. Creen que una vez que los Kirchner hayan dejado el gobierno, convencerán a las nuevas autoridades que comiencen su gestión con una devaluación. La emisión monetaria provocada por los Kirchner y la brecha que habrá para entonces entre el dólar paralelo y el dólar oficial les darán argumentos adicionales.
Si dejaran de asesorarse por "devaluomaníacos", los Kirchner podrían resolver los problemas con un menor costo social, avanzando hacia una completa y sincera liberalización de todos los mercados. Las tarifas de servicios públicos deberían subir al nivel que permita cubrir los costos y eliminar todos los subsidios sin finalidad social. Las restricciones cuantitativas a las exportaciones e importaciones, igual que todos los controles de precios, deberían eliminarse. Las retenciones sobre las exportaciones deberían transformarse de inmediato en un pago a cuenta del impuesto a las ganancias. El precio del dólar no debería ser decidido por el Gobierno, sino por el mercado. Los salarios también deberían surgir de paritarias libres.
El Banco Central tendría que controlar estrictamente la emisión monetaria y, para resolver el problema de financiamiento del sector público, en particular el que requiere dólares, el Gobierno debería recurrir al FMI y plantear un plan de completa normalización de las relaciones financieras con el exterior contra financiamiento de esa institución. Debe ser un plan que, por unos cuantos años, no requiera esfuerzo fiscal adicional a aquel necesario para cubrir los gastos en pesos. Estas dos últimas medidas evitarían la megadevaluación.
Los Kirchner se niegan a aplicar esta solución porque no quieren reconocer que lo que han venido haciendo hasta ahora es la causa de los problemas. Y, de paso, si se salen con la suya y logran postergar estas decisiones, esperan que la enorme emisión que provocarán en los próximos meses y la capacidad persuasiva de los "devaluomaníacos" logren convencer a las nuevas autoridades de que todo se arregla, paradójicamente, con una megadevaluación. De esa forma, ellos podrán decir: "Nos fuimos nosotros y llegó el caos".
El autor fue ministro de Economía de la Nación

Concido con vos vero pero en febrero se incrementó la fuga de capitales.
Sds.

Xan

¿Dólar competitivo o deme dos en Miami?
Jorge Oviedo
Noticias de Economía: anterior | siguiente Viernes 16 de abril de 2010 | Publicado en edición impresa

http://www.lanacion.com....ota.asp?nota_id=1254853

Algunos empresarios se alarmaron en los últimos días. La presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, que logró el clave aval del Senado, llegó a la entidad defendiendo, como a lo largo de toda su carrera, un tipo de cambio competitivo. Pero en los primeros meses de su gestión continuó una tendencia: el ritmo de aumento de la inflación superó claramente al de la cotización del dólar. Hay quienes claman que hay atraso cambiario.
Algunos industriales se alarmaron en los últimos días. Afirman que un solo importador está introduciendo en el país más de un millón de latas de duraznos en almíbar procedentes de la vapuleada Grecia. Llegarán al público, dicen, más baratos que la producción local, pese a los aranceles, debido al deterioro cambiario local y a la baja de algunos precios en los mercados internacionales. "Por ahora, sólo es un importador, pero si los supermercados se suman a la tendencia, las cosas van a empeorar mucho", señaló un alto ejecutivo.
El tema del valor del dólar se tornó urticante. Desde la Federación Agraria llegaron las quejas. Los estudios sectoriales afirman que en algunos granos un flete de poco más de 300 kilómetros vale el 25% de lo transportado. En distancias más largas, se pierde toda la rentabilidad. Los productores de zonas marginales, dicen, están condenados con este nivel de dólar, precios internacionales y costos internos en alza. El reclamo es o suba del dólar o baja de las retenciones. En la Unión Industrial Argentina el tema dividió aguas. José Ignacio de Mendiguren reconoció el problema, pero dijo que la solución no es una devaluación. La acusación de "devaluador" fue para el presidente de Fiat, Cristiano Rattazzi, quien admitió públicamente la situación de inflación en dólares.
En las empresas no creen que la alta inflación se solucione fácilmente. "Algunos se cubren; hay aumento de volúmenes de los despachos de fábrica de muchos bienes que son mucho mayores que el incremento de las ventas en mostrador, hay quienes están aumentando sus existencias porque descuentan que los precios seguirán aumentando", dijo un empresario.
Todos están convencidos de que Néstor Kirchner maneja la cuestión y sólo habla con Guillermo Moreno. "Néstor es el ministro de Economía y Moreno el vice; Boudou no es escuchado en este tema", dijo otro hombre de empresa. El problema es que Moreno sólo se asesora con Daniel Carbonetto, dicen algunos empresarios y economistas afines al Gobierno, que hoy no son escuchados. El terror es al retorno del "deme dos" de productos importados.
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Venda euros, compre dólares, guarde el oro y olvídese de los pesos

Por Julián Guarino. Subeditor de Finanzas & Mercados

Cronista pag 17

Licuarse para sobrevivir”. No, no es el título de una superproducción de Hollywood destinada al mercado de los fanáticos de los electrodomésticos. Habla del futuro del euro y de lo que nos queda a los argentinos: dólares para el corto plazo; euros para el largo. ¿Y los pesos? “Forguétit”.

El nuevo mapa del riesgo llegó para quedarse. En criollo, para que alguien decida prestarle unos morlacos, patacones, billetes del estanciero, etc., usted deberá pagarle más de tasa de interés. El lado B es conocido: para evitarse esta maniobra, muchos inversores en el mundo corren a refugiarse comprando el activo más seguro del mundo: un bono del Tesoro de EE.UU. El título paga 3% anual y vence en 10 años. Si alguien está parado en euros, para realizar la maniobra de los T-bonds, debe cambiarlos por dólares. Multiplique esta escena hasta el infinito: ahí tiene, venta masiva de euros, compra de bonos y el oro en u$s 1.200 la onza.

Mucha oferta de euros hace caer al billete. Pasa lo mismo con el ají morrón: mucho ají, baja el precio.

Cada día, a cada hora, es más veloz el cambio de manos para el euro. Sin ir más lejos, los argentinos también comenzaron a desprenderse de sus euros a una velocidad mayor. Como nadie los quiere, los brokers los exportan: ¡Euros go home!

Pero Murphy –no Ricardo López Murphy, sino el ‘Murphy‘ de las leyes– reza que todo lo que puede salir mal siempre saldrá peor: la profunda crisis financiera y social en Grecia amenaza con trasladarse a otros países. Portugal y España se encuentran en la lista. Y ayer se sumaron al club de los ‘sospechosos‘ Italia e Irlanda. Paradójicamente el ensordecedor silencio del Banco Central Europeo –el que emite los euros– que ayer no cedió a las presiones, se hizo oír. Las bolsas derraparon, el euro tocó u$s 1,25 por dólar y es probable que llegue, al menos, a u$s 1,15 en vuelo non-stop. Para evitar esta travesía incómoda, ayer había quienes esperaban que el BCE anunciara que compraría los bonos griegos que nadie quiere. ¿Qué dinero pensaba utilizar el BCE? Iban a emitir euros, algo que, a diferencia de EE.UU., Europa evitó hacer en forma desmedida durante la última crisis financiera para no generar presiones inflacionarias: prefieren el caos a la inflación.

La otra historia es la del dólar. Viene de regreso. La economía de EE.UU. se recupera, sus activos cotizan a precios firmes, los números de empleo mejoran y se viene una suba en la tasa de interés. Sin embargo, cuando todo temblaba, EE.UU. no hizo la del BCE: en rigor, entre mediados de 2008 y 2009 duplicó su base monetaria: por cada billete de dólar que dio vueltas en el mundo (incluidos los que usted tiene debajo del colchón o adentro de esa lata de dulce de batata e incluso aquellos billetoides que viajaron en el Eladia Isabel rumbo a Montevideo) la Reserva Federal imprimió otro más: “donde había uno, habemus dos”, dijo la Fed. Inyectaron dinero, compraron bancos y aseguradoras en quiebra y hasta pusieron cash para comprar las hipotecas en mal estado. Todo porque no se frene el consumo y no impacte en las tasas de empleo.

Ahora, el dólar está en vías de fortalecerse y resulta una buena moneda para atravesar la crisis europea. A la vez, con visión argentina, probablemente esté ‘barato‘ aún para aquellos afortunados que pueden llegar a él. Pero apúrese: si el euro decide “licuarse para sobrevivir”, entonces el peso argentino deberá seguir el mismo camino para no quedar “atado” al dólar. Mientras tanto, en la pelea de fondo, el dólar será ganador en el corto plazo aunque en tiempos futuros, el euro volverá a reclamar su posición de fortaleza: a la hora de medir la cantidad de billetes emitidos, Europa fue mucho más cuidadosa que EE.UU. y que, por lo tanto, hay ciertos argumentos que avalan un valor mayor.

Hoy el dolar subió un centavo, a $ 3,92 por dolar, en tanto el BCRA habría hecho compras importantes para sostenerlo. Tal vez se agitan las aguas !

No voy a decir nada nuevo pero el panorama para el euro no se ve muy prometedor, si en cambio el del billete verde (y más aún si la FED empieza de a poco a subir la tasita). Al oro lo veo muy caro... Igualmente, muchachos acá en Argentina parece que no pasa nada con el dólar (nominalmente hablando) ...la política es que no sufra cambios significativos.

Las dudas no son sólo europeas: el verde también pierde valor
IGNACIO OLIVERA DOLL Buenos Aires ()
http://www.cronista.com/...de-tambien-pierde-valor

03:00
El problema es global y no sólo europeo. Confrontar la evolución de las distintas monedas del mundo, respecto de los commodities para lo que va del mes, permitió a algunos analistas locales inferir esa conclusión: si bien la divisa del bloque, y las de los principales países del continente se desplomaron durante mayo alrededor del 10% frente al oro (el commodity históricamente más estable), el dólar estadounidense no escapó a esa tendencia y también perdió.

Esto, conjeturan, sería un fiel indicador de que los inversores tampoco despejaron sus dudas sobre el rumbo que pueda tomar la vapuleada economía estadounidense, que en 2008 desató su peor crisis en los últimos 70 años.

“Esto hay que seguirlo de cerca. Es algo nuevo, que viene dándose en las últimas semanas”, comentó a este diario el titular de la consultora Exante, Aldo Abram. “Junto a las dudas sobre Europa, empieza a haber en el mundo algo más de temor a que haya una tendencia a licuar la deuda por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. La deuda fiscal de este país es tanto o peor que la de muchos países de Europa; y si en la Fed eligen licuarla, muy seguramente puedan ir a un promedio de inflación para los próximos años de entre el 5% y el 6% anual”, agregó.

En la comparación con la onza de oro, el dólar arroja una caída de 3,4% para lo que va de mayo y de 10,5% este año. Es prácticamente la misma que sufrieron otras monedas de referencia que mide Bloomberg: las de Malasia (-4,4%), Singapur (-4,7%), Argentina (-3,9%) y México (-5,7%), entre otras. Y es más de dos veces superior a la del yen japonés, que en ese tiempo perdió apenas 1,8%.

La comparación que se hace con el oro permite despejar un obstáculo: en general, el camino de las monedas suele trazarse a precios de dólar, por ser éste la divisa de referencia a nivel global, y eso impide notar qué es lo que pasa, precisamente, con el mismo dólar. Se elige el oro porque éste está visto por los inversores y los analistas como el commodity más estable de todos a lo largo del tiempo y como el menos “dependiente” de cuestiones de mercado como las estacionales o comerciales. Tomando otras materias primas, la relación es similar, pero arroja la desventaja de que verse más influida por variaciones arbitrarias de cada producto. El índice de materias primas que mide el Banco Central, por ejemplo, mostró su primera suba del año en abril pasado, y también sirvió para destapar la caída del dólar: un 2,7%, de 143 a 147.

Con todo, el dólar sigue cayendo con más lentitud que todas las monedas. Es el resultado inevitable de la confianza que tienen los inversores en la mayor economía del mundo. Eso puede verse, también, en el cambio de conducta que mostraron los ahorristas argentinos en el mercado cambiario. El volumen negociado en euros cayó más de 20% durante el primer trimestre del año, según las últimas cifras del Central, y la participación de estos en la demanda en casas de cambio se achicó del 11% al 7% del total.

Hacia adelante, el mercado anticipar, incluso, una tendencia distinta a la actual: “Todas las monedas se van a depreciar, incluido el dólar. Excepto el euro, que va a tener una corrección por todo lo que fue cayendo estos días, todas las monedas van a retrocede”, vaticinó un analista.

Esto de los nuevos controles en la práctica no tienen impacto, ya que muchas entidades venían haciendo este tipo de controles por el tema de prevención de lavado de activos.